3月19日，中信证券2025年春季本钱市集论坛在山东济南举行，本次论坛以“聚焦新赛说念”为主题巨屌 推特，中信证券宏不雅经济联席首席分析师玛西高娃、首席A股策略师裘翔、首席策略师秦培景等重磅专科东说念主士发饰演讲，300余家上市公司和相干规模行业民众进行相似。

　　玛西高娃暗意，历程多年的结构调养与创新集会，中国经济正在蓄势待发。商酌到好意思国加征关税对经济的负担可能主要在二、三季度体现，归拢国内需求开动趋势及库存周期、盈利周期的位置，判断2025年经济将呈现“U”型增长，全年增速有望督察在5%把握。

　　裘翔演讲称，春季躁动行情中港股牛市先行，A股中枢资产正在蓄力；好意思国可能的败落来回或带来风险，但阵痛事后，中好意思计谋和经济周期或将再行同步，中国中枢资产与好意思股有望共振上行。

　　秦培景直言，2025年是A股主题投资大年，年内有十大主题投资机遇，包括AI+、智谋交通、东说念主形机器东说念主、悦依然济、首发经济、生物制造、翌日动力、中好意思博弈、本钱运作、产能化解。

　　玛西高娃：2025年经济将呈现“U”型增长

　　就2025年计谋亮点而言，玛西高娃指出，2025年两会呈现出货币计谋愈加聚焦广义价钱体系、财政计谋保留合理空间的特色，旨在搪塞风高浪急的外部时势以及内需偏弱的国内低通胀环境。

　　两会亮点在于财政和货币计谋的新特征与全力提振消耗，货币计谋聚焦价钱总水平，旨在更多温和房价与金融资产价钱变动；财政计谋更为生动地搪塞结构转型与外部压力；全力提振消耗的诉求下，消耗计谋出现全面性升级与创新。

　　同期，玛西高娃指出，本年宏不雅经济亮点在于，新特征的财政与货币计谋聚焦住户的资产效应和旯旮消耗倾向的普及，内需下行压力逐步缓解，加税等外需扰动将成为经济的旯旮负担。历程三年盈利压力，现时工业企业的总体库存水平属于中等偏低水平，产能运用率处于近三年偏高水平，归拢需求的旯旮变化与经济的周期性位置，瞻望企业盈利依然处于下行的尾声阶段。

　　裘翔：A股中枢资产在蓄力上升

　　裘翔称，港股受益于表里资的抓续流入而进展亮眼，翌日资金回流将围绕港股在新经济规模具备一定独占性的中枢标的。

　　A股中枢资产在蓄力，千亿好意思元市值后劲的新中枢资产在扩容；A股传统中枢资产的标的拐点依然继续出现，估值的相对劝诱力也依然知道；计谋在科技、供给侧和促消耗三大方面均有激动，信心开荒将从科技规模逐步扩散到经济规模；部分中枢资产的两地上市可能会成为启动的催化剂。

　　同期，裘翔提到，由于特朗普的理念念化“三部曲”计谋在加速，市集对好意思国败落风险订价不及，外部冲击值得警惕。

　　近日，裘翔在研报中提到，在近期市集演绎完高切低后，瞻望后续表里资回流港股的趋势会放缓，港股较着跑赢A股的现象会告一段落；年报季市集牵记功绩驱动，A股中枢资产蓄力上升；好意思国在年中发生败落的概率在较着普及；好意思国败落预期来回不会影响中国资产，但着实的败落如若发生仍然会产生负面影响。

　　秦培景：本年是主题投资大年

　　秦培景称，2025年A股将履历一轮年度级别马拉松行情，现时正站在起跑线上，2025年同期亦然A股主题投资的大年。

　　就资金格调偏好来看，个东说念主投资者和活跃机构将成为增量资金主要开头，此类资金的格调偏好更聚焦于主题投资；买卖本领催化方面，在AI等新本领老练和新买卖情势明晰催化下，更多新兴产业有望步入高速成永恒；计谋落地驱动方面，计谋发力驱动经济新旧动能营救，“先立后破”下传统产业整合和新质分娩力发展双双提速；就中好意思博弈推动维度来看，中好意思博弈插足新阶段，自主可控、贸易摩擦和出海发展等干线将升级迭代。

　　秦培景指出，A股2025年有十大主题投资机遇：

　　一是AI+，AI引颈新一轮信息本领创新，Al+带动产业链投资飞腾；

　　二是智谋交通，本领日臻老练，载体与基建比翼皆飞；

　　三是东说念主形机器东说念主，巨头引颈，产业奇点到来；

　　四是悦依然济，心情消耗和“质价比”共振，悦已消耗渐成主流；

　　五是首发经济，饱读舞消耗产业供给端创新，首发经济后劲无尽；

　　六是生物制造，计谋扶抓力度加大，产业化有望提速；

　　七是翌日动力，本领创新抓续驱动，翌日动力多点着花；

　　八是中好意思博弈，中好意思博弈新阶段，产业安全新高度；

　　九是本钱运作，本钱运作新时刻，并购重组大时期；

　　十是产能化解巨屌 推特，聚焦神志优先改善的制造业龙头。